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亚太试玩 - 淡水泉赵军崛起之路:艰难时刻卖掉了坚定看好的股票

2020-01-09 08:16:12 阅读:( 1169)
摘要:艰难时刻,他卖掉了自己坚定看好的几只股票……淡水泉赵军的崛起之路,堪称教科书级中国版价值投资。淡水泉投资成立至今,已是中国最具代表性的私募基金之一,2017年行业大发展,坊间盛传淡水泉投资的管理规模突破千亿。赵军决意创业做淡水泉投资的时候,恰好是A股2007年大牛市的时点。2011年,淡水泉投资面临艰难时刻,多只产品出现亏损,赵军放弃之前的投资逻辑,卖掉投资组合里偏经济周期的资产如银行和化工类股票

亚太试玩 - 淡水泉赵军崛起之路:艰难时刻卖掉了坚定看好的股票

亚太试玩,艰难时刻,他卖掉了自己坚定看好的几只股票……淡水泉赵军的崛起之路,堪称教科书级中国版价值投资。

你有没有发现:很多投资高手其实都“土”得很。

他们讲的投资秘诀可以说一点也不“秘”,但你就是做不到。

惊闻京城某新晋百亿级私募产品年内全线亏损,经媒体曝光后一时传播甚广,不禁为其几位创始人和广大投资者捏一把汗。

去年适逢其高歌猛进的关键时期,老六曾听其核心人物畅谈“自上而下选股”的宏论,意气风发,功底深厚,当时不禁暗赞“才子究竟是才子。”

老六相信,波折只是暂时的,好的专业投资人,总是能逢凶化吉,毕竟“盈亏同源”,全在攻守之势如何调换了。

其实,除却遭遇“滑铁卢”的明星,今年以来相当多的私募朋友都不好过,市场本身的风格轮换是一大原因,此外还有其它独属于这个行业的困难。

用老六一位佛山私募朋友的话来说就是:

“看到战略低估时更要考虑有没有战略耐心 ,除考虑自己的耐心,还要顾及合作伙伴、客户等等,有没有耐心。”

大实话了。

受人之托,代人理财。便是要经历非常人所能承受的痛苦,有常人不能有之心境,职业要求如是。

老六今天还是回到过去,想用已经发生的事情,来勉励正在拼搏的今人。

通过梳理“淡水泉投资”——这家中国土生土长,现在称得上是业内标杆的私募机构的几个历史关键时刻,试图还原中长期内一家合格的资产管理机构是如何投资,如何自救与成长的。

其实淡水泉今年来也遭遇轻微亏损,但短期内的波动,对于基金来说太正常了。时间拉长来看,牛X的人每次都能化险为夷。

老六不是专业投顾,不提供任何投资建议,但保证内容均属事实,希望你能有所得。

淡水泉投资,坐标北京,成立于2007年,创始人赵军,原嘉实基金总裁助理,奉行价值投资。

淡水泉投资成立至今,已是中国最具代表性的私募基金之一,2017年行业大发展,坊间盛传淡水泉投资的管理规模突破千亿。(未获当事人证实)

赵军决意创业做淡水泉投资的时候,恰好是A股2007年大牛市的时点。

在他自己的一封致投资者信中,他这样回忆:

“源于共同的理想和对投资的热爱,七位曾经的同事创立了淡水泉投资,希望成为一个纯粹的投资管理人!”

但是大家都知道2007-2008年有一场剧烈的牛熊切换,淡水泉投资如何度过接下来的历程?

2007年下半年,市场流行金融股和地产股,淡水泉视而不见,反去重仓了农药和造纸等行业,最终在熊市里抓住一波反弹,在大多数同行亏得血本无归之际,自身赚取了相当的收益。

2009年初,淡水泉提前重仓通信设备股。

原因则是金融大海啸后,几乎所有行业都面临冷清,他们调研时却发现通信设备公司加班加点,因此得出必须多投入在抗周期的行业中的结论。

2009年6月,淡水泉提前重仓医药、消费类股票,再一次抓住一波反弹。

所以在整个2009年,淡水泉无论收益还是规模,都表现得堪称完美。

2011年,淡水泉投资面临艰难时刻,多只产品出现亏损,赵军放弃之前的投资逻辑,卖掉投资组合里偏经济周期的资产如银行和化工类股票。

这里要补充说明一下,赵军对此类股票的“爱”可谓相当深沉,比如化工类的万华化学,也是拿了好几年直到去年3季度才退出。

五六月份的时候买入一些和经济周期相关性较弱的资产,主要集中在养殖和饲料方面。

净值随后慢慢回升。

到2011年底,赵军又一次“变卦”,再次配置一些周期性股票。

因为他注意到国家的大政策已经放松,流动性已经得到改善,这个市场却开始对周期性行业悲观了起来。

“众人恐惧时我贪婪“,这一年,淡水泉依旧赚。

2012-2013年,淡水泉投资打出漂亮的一仗:“中国武夷”。

2013年3月,环球影视城要在通州动工,一只看着并不相关的股票:中国武夷(000797)却在一周内涨了54%。

等有心人去翻年报才恍然大悟:

中国武夷在10年前以20万的成本拿到北京通州一块600亩的土地,放到2013年,价值已不止50个亿。

而淡水泉已经在2012年初重仓中国武夷。

起因是2012年初,研究员在读中国武夷的财务报表中发现了这个神奇的信息。

中国武夷彼时的市值不过区区30亿,却拿着一块价值50亿的土地,这家公司是不是太内秀了点。

买之前功夫下得深,买之后持有沉得住气,等了一年,一个礼拜54%的收益,大写的服气。

2013年-2015年,淡水泉共调研了104只个股,有26家个股调研超过2次,7只股票超过3次。

调研这么多,最终买入的,是红太阳、大亚科技、通富微电、歌尔股份、联化科技、海大集团和大富科技这7只,并赚取了丰厚的收益。

研究发现,2013-2016年,淡水泉重仓持有过441只股票,个股分布主板424只,中小板和创业板各14只和3只。看得出来,很少对“小票”感兴趣。

最新的情况是,随着一季报的落定,淡水泉的持仓又一次无比清晰地呈现出来。

天士力,瑞普生物、歌尔股份、烽火通信、招商轮船、艾华集团、中材科技、绝味食品、华海药业、人福医药、红太阳……

大批医药生物、先进制造领域的标的获淡水泉重仓。

有意思的是,这与“国家队”、社保基金和外资保持了几乎一样的节奏。

比如天士力,除了淡水泉之外,前十大流通股东中,还包括证金公司、中央汇金、挪威中央银行、重阳投资等。

瑞普生物,淡水泉持股占流通股本比例2.24%,全国社保基金、成泉资本也有加入。

当一家私募机构把自己当作“国家队”来运作的时候,就说明它已经经历了足够多起伏,深知周期、大势的厉害之处,有充足的“战略耐心”了。

赵军曾在公开场合这样说过自己的投资心法:

“在复杂变化的市场中,保持一颗平常心相当重要。所谓平常心,就是要对投资回报有一个合理的预期。

一时的高回报固然能给人以刺激感,但细水长流,常年维持一定的收益率亦是不易。即使这个收益率不高,但经过时间的沉淀也会成为一笔不小的收益。

投资能力是可以被培养的。对投资的热爱、艰辛的付出以及正确的引导,三者共同作用能够显著提升个人的投资能力。

对资本市场也要有一颗平常心,要敬畏我们所不了解的,也要对自己有能力的方面充满信心。”

说到这儿,你有没有发现:很多投资高手其实都“土”得很。

他们讲的投资秘诀可以说一点也不“秘”,但你就是做不到。

你给他们一个话筒,让他们说说自己的成功秘诀,多半情况下他们能洋洋洒洒讲一个小时,你反而会失望。

就像赵军说的,“对投资回报有一个合理的预期。“

老六觉得他说的很对,问题是对每一个渴求赚钱的人来说,尤其是活在这个浮躁、瞬息万变的社会,怕是越多越合理吧。

呵呵,开个玩笑,这是典型的小散思维。

中国有近亿小散(4月深市数据显示,还在交易的有1792万户,持股的有3887万户);

百亿级(证券类)私募至今才刚刚到30家。

人家能牛逼,总是有原因。所以,学习永不过时。

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